2017年A股迎来“价值投资”好年头。酿酒、家电在前，银行、保险在后，这一切让投资者有了盼头。

毫无疑问，A股向好，金融板块的“三驾马车”立下头功。统计显示，保险年内涨幅39.27%，银行27.35%，但券商板块整体涨幅仅1.47%，甚至远远落后同期大盘（7.34%）。场面确实有点尴尬。

业绩不靓，被人遗忘

翻开机构研报对照了一下，最近半年来，主流机构推荐最多的金融股并非银行、保险，恰恰是券商，但市场表现最差的也是券商。

问题出在哪里？

保险、银行业绩明显向好，景气度持续提升中，而从目前中报来看，券商业绩是稳中略降的，放在“价值投资”最流行的当口这很难站住脚。

近期券商中报显示，中信证券上半年净利润49亿元同比下降6%，海通证券上半年盈利40.28亿降5.54%，东兴证券半年报业绩也同比下降了25.75%，申万宏源净利润亦同比下降2.57%；国元证券和华泰证券上半年的业绩则分别小幅增长了0.62%和5.35%。

对此，天风证券分析师王茜就表示，从基本面角度来看，券商的各项主要业务都处在转型阶段，同时叠加市场和监管因素，上半年券商板块整体相对确定的业绩同比略降，这也反映投资者相对不乐观预期。王茜预计，在A股成交未放大之前，券商股可能继续低位盘整。

证金布局，券商有戏？

银行、保险股在大涨之前，证金公司就曾大肆布局，而目前券商股也在享受这一过程。

24日晚间，招商证券和方正证券披露半年报，原本就在公司前十大股东行列的证金公司，均作了进一步的增持。具体来看，证金公司持有的方正证券由一季度末的1.52亿股增至3.33亿股，持股比例由1.85%上升至4.05%，增持了1.81亿股；证金公司持有的招商证券由一季度末的1.79亿股增至3.11亿股，持股比例自2.67%上升至4.64%，增持了1.32亿股。

而在此之前，今年已披露半年报的证券公司中，国元证券、东兴证券、华泰证券、申万宏源等多家券商均获得证金公司的增持。

王茜认为，当前证券行业是有史以来较好的真实资产质量，而目前的格局就是资金和市场的博弈，如果市场继续表现积极，则券商股会率先受益，而后续超预期业绩则是价格的助推器。

华安证券分析师汪双秀表示，金融板块中仅券商板块估值仍在底部。当钱券商板块PB在1.8倍，大型券商的PB集中在1.4-2.0倍之间。上周券商分类评级的上调，有利于大券商的估值修复，建议关注估值低、实力强劲、业务均衡、客户储备丰富，近期被证金大幅增持的券商。

在具体机会上，东北证券分析师张经纬、葛玉翔相对看好华泰证券（上市券商首份半年报落地，彰显管理层对公司当前和未来经营的信心，260亿元定增助力公司战略转型）、长江证券（金融科技引领财富管理转型，市场化机制砥砺前行）、广发证券（二季度P/B处于低位，不排除证金公司大幅增持的可能）、国泰君安（经营规范受益于行业从严监管，连续10年获得AA类评级助力公司长期健康发展）、东方证券（等待半年报落地，根据母公司月报，年初至今营收和净利润分别同比大增49.43%、28.38%，不排除业绩领跑上市券商的可能）和山西证券（去年同期业绩基数较低，山西金控逐步落地）。