创历史新低！5年期LPR利率降了10bp！

刚刚，央妈披露2020年第四次贷款市场报价利率（LPR）。1年期LPR利率为3.85%，此前为4.05%；5年期LPR利率为4.65%，此前为4.75%。

在疫情的冲击下，今年5年期LPR利率迎来第二次下降，同时也是LPR改革以来降幅最大的一次。

央妈此次下调LPR，主要原因不外乎以下几点：

1、首先，与LPR密切挂钩的MLF（俗称麻辣粉），在4月15日已经下调了20个基点，调整幅度历史最大。此前3月30日央妈在7天逆回购的报价里，也传递了降息20个基点的信号。

详情可回顾：《央妈突发“降息”，4月LPR要大幅下降？》、《麻辣粉大幅下调，LPR创新低就是下周！》。

2、其次，3月27日的中央政治局会议，已经强调要“引导贷款市场利率下行”，透露了非常明显的积极货币政策趋势。

3、国内经济方面，虽然本轮疫情流行高峰已经过去，但是疫情对经济的冲击仍然严峻，2020年一季度GDP增速为-6.8%，是自1992年以来的最低值。

加之，3月CPI环比下跌了1.2%，是2019年7月以来首次出现环比增速为负的情况，也有利于打开降息空间。

4、从实际情况来看，3月房贷利率仍呈现缓慢下降趋势。

根据融360|简普科技大数据研究院所监控的数据来看，2020年3月，全国首套房贷平均利率为5.45%，环比下降了5BP。二套房贷款平均利率为5.77%，环比下降4BP。

对楼市的意义&后续楼市走势

对于楼市而言，央妈能降息固然是好事，短期内可以释放一部分的楼市购买力，尤其是一线城市和强二线城市，例如北上广深、杭州、苏州等城市，最近楼市开始回暖，二季度经济有望迎来复苏。

但是央妈也向来不喜欢给人“大水漫灌”的印象，不愿意刺激资产的价格，尤其房价。反而是希望市场逐步回暖，给点利好的同时，也要打击一下。

所以，接下来一段时间，LPR一定还会再降的，但是幅度不会太大，大概率还是非对称降息，也就是1年期多降，5年期少降。

长期来看，LPR+加点依然是更划算的选择，毕竟比起固定不变的利率，LPR的曲线怎么着都是下行的。

与此同时，地方政府放松楼市的举动会持续，力度也会不断加大。

以最近青岛放松限购的政策为例，虽然在提了房住不炒的前提下，想实行为期100天的放松限售限购，但不幸，最终也逃不过政策三日游的命运。

加之开发商的降价促销仍在继续，但实际上仍然有价格管制，所以最好还是去多去踩盘看看，避免买到不太好的楼盘和户型。

总而言之，2020年稳增长的难度依然很大，降息还是会有的，但最终如何降息，降多少，关键还得看疫情的发展趋势以及国内外经济形势。

降息周期有望延续 或与降准配合

多位专家表示，降息周期有望延续，全年LPR降幅或达50个基点。同时，货币政策还将继续充分用好常规政策工具箱，灵活、精准施策，降息或与降准配合。从大环境来看，东方金诚首席宏观分析师王青认为，不仅二季度国内经济反弹幅度会受到海外疫情制约，下半年经济运行也存在较大不确定性。国内宏观政策逆周期调节时间有可能相应拉长，调节力度也会进一步加大。考虑到当前包括MLF利率在内的政策利率仍远高于零利率水平，未来CPI同比涨幅有望趋势性下降，降息周期料会延续到年底。

工银国际首席经济学家程实认为，下一阶段的中国货币政策将紧扣LPR这一主轴，充分用好常规政策工具箱，形成一整套灵活、精准的施策体系。未来LPR调降将通过两个途径共同加速推动。一方面，MLF利率有望继续下调。另一方面，除前三轮降准外，2020年预计仍有两轮全面或定向降准，进一步降低金融机构的长端资金成本，从而引导LPR市场化加点的下行。

程实表示，综合来看，2020年全年LPR的总体降幅料将达到50个基点，并且伴随通胀回落，调整步伐将逐步加快。随着存量房贷“换锚”的推进，LPR降幅越大，对居民利息偿付压力的纾解就越强，也会弥补货币政策难以直接刺激居民消费的结构性短板。此外，再贷款对中小微企业的纾困作用也将随LPR下行而放大，预计下阶段惠及中小微企业的再贴现再贷款规模有望进一步扩张。

总体而言，温彬认为，下阶段，货币政策调控应由数量型工具为主转向价格型工具为主，一方面，通过继续下调政策利率，推动国债收益率曲线整体下移，带动企业债券发行利率下降，降低企业直接融资成本；另一方面，适时适度下调存款基准利率，释放LPR改革潜力，引导贷款利率持续下降，从直接融资和间接融资两个渠道切实降低实体经济融资成本。

央行此前也表示，将通过定向降准、再贷款等政策措施，继续引导信贷资金支持实体经济特别是小微企业的发展。

来源：综合自地产plus、中证报等

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