文/乐居财经研究院 蒋丞

股市燃了，今日早盘上证指数高开48个点，格力地产（600185.SH）、海航基础（600515.SH）触及涨停。昨日（7月6日）上证指数暴涨180点，创2018年3月以来新高，房地产板块集体走强，A股市泰禾集团（000732.SZ）、绿地控股（600606.SH）等12只地产股涨停，内房股佳兆业集团（01638.HK）涨幅超过11%，中国恒大（03333.HK）、远洋集团（03377.HK）等涨幅超过8%。

一根阳线改变信仰，暴涨之下，投资者“跑步进场”，市盈率是投资者最常用的选股指标之一。

截至2020年7月6日，上市房企平均市盈率为14.5倍， A股地产股平均市盈率约20倍，内房股平均市盈率为8.3倍。从市盈率指标来看，哪些上市房企存在“被低估”的情况呢？

从公式出发，即市盈率=市值/净利润，根据上市房企的是市盈率排名、市值排名、净利润排名对比来看，低市盈率地产股大致分为两类。第一类，净利润排名与市值排名差距较大，即净利润较高，但市值偏低，比如阳光100、合生创展等；第二类，净利润排名与市值排名呈正比，即净利润、市值均较高，比如合景泰富、荣盛发展等。

第一类，净利润高，但市值低。以阳光100为例。2019年，阳光100净利润约18亿元，在172家上市房企中排在第75位，处于中游。但近一年以来，其股价一直处于1.2-1.5港元之间，目前市值仅有34.2亿港元，市值排名151位，是典型的“分子小、分母大”造成的超低市盈率。对比同利润水平的上市房企，如北辰实业，2019净利润17.9亿元，目前市值已达102.7亿元；新力控股2019净利润约19.5亿元，市值已达148.2亿港元。

因净利润较高、但市值偏低导致的低市盈率的上市房企还有：融信中国、合生创展、路劲、首创置业、华南城等。

第二类，净利润、市值均较高。以荣盛发展为例。2019年荣盛发展净利润约91.2亿元，同比增长超20%，上市房企中排在第20位。目前市值约433.1亿元，排第26位。综合来看，净利润、市值均处于较高水平，市盈率仅4.7倍。与之类似的还有合景泰富、雅居乐、华侨城A等，市盈率在5倍左右。

不过，也有少数房企，市盈率低于均值，是净利润、市值都处于较低水平的缘故。比如五矿地产，市盈率约3.7倍，净利润、市值排名均在100之外；中国天保集团2019净利润约3.2亿元，排在第133位，市值21.69亿港元，排在第160位。

需要提示的是，低市盈率不代表股价一定会涨。估值指标包含市盈率、市净率、股息率等，仅从市盈率指标判断较为片面。此外，高市盈率代表市场认为其未来成长空间较大，但如果高预期落空，股价也会下跌，即“戴维斯双杀”。

【本文不代表投资建议。投资有风险，入市需谨慎。】

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来源：乐居财经