今年以来，投资者不断在黄金市场见证历史，刷新认知，又突破历史……

国际金价一路乘风破浪，“蹭蹭蹭涨不停”的火热场面堪比正在热播的《乘风破浪的姐姐》，一次又一次印证了“盛世古董，乱世黄金”的经典俗语。

昨日，纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的8月黄金期价收于每盎司1800.5美元，涨幅为1.08%，创下了2011年以来的新高和最长的季度连涨。今年上半年，纽约黄金期货的累计涨幅超过18%。

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现货黄金也涨势如虹，不断刷新“前高”，频频攻破高盛此前的预测值：每盎司1600美元、1650美元及1800美元。与此同时，统计数据显示，投资者还在继续大举买入黄金ETF，其持有量已经达到创纪录水平，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust也强势增持黄金。

芝麻开花—节节高 黄金避险需求强劲

当前，全球疫情尚未得到完全控制并出现反复，强劲的经济复苏或难以在短期内实现。在这样的背景下，避险依旧是投资的重要主题。黄金作为全球避险的首要和标准资产，其潜在的避险保值、抗通胀的独特作用，更进一步强化其在大类资产配置中的价值。

Worldometers世界实时统计数据显示，全球新冠肺炎累计确诊病例已经突破1022万例，美国累计确诊全球最多，突破263万例。美国目前有36个州报告了新冠肺炎确诊病例增加，多个州已暂停“经济重启”计划。

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美联储主席鲍威尔表示，美国政府为控制疫情传播而采取的措施导致经济活动急剧下降，第二季度美国GDP的降幅可能是有史以来最大的。他强调，未来经济前景极具不确定性，在很大程度上取决于能否成功遏制病毒，未来，美联储愿意为缓解疫情带来的影响而采取更多行动以支撑经济。

换句话说，目前影响黄金价格的一个关键因素是新冠病毒危机的演变。即危机持续的时间越长，黄金上涨的基础就越牢固。在疫苗没出来之前，目前全球控制好疫情几乎不可能，这更加大了世界经济复苏的不确定性，由此催生更多避险需求。

世界黄金协会中国区董事总经理王立新表示，在避险情绪升温下，黄金投资需求激增，全球黄金ETF受到热捧，总持仓量连续六个月大幅流入，同时今年黄金保持着与其他资产的低相关性，同期波动率也低于绝大部分主流资产。

在他看来，当前全球经济承压、前景不明，利率不断走低、货币供应大幅增长、国际关系充满不确定性、风险资产更具风险，黄金是理想的风险分散工具，其战略投资价值更得到了凸显。

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随着全球大多数央行降低利率，持有黄金的机会成本降低。在系统性风险时期，黄金不仅是短期收益来源之一，还能为国际性市场提供优越的流动性来源。同时，黄金也是长期的收益来源，不仅在危机或者高通胀环境下提供回报，其稳定的内在价值还能够优化资产组合的表现。

一些市场分析师认为，考虑到当下的各种情况，黄金似乎还处在一个被低估的位置。相关性分析显示，黄金价格与美国基础货币自1967年以来的相关性为0.91。现在美联储的债券购买计划已经增加了近60%的货币基础，达到历史新高。市场分析认为，金价很可能会继续上涨，直到实际利率走出负值。

机构普遍看好黄金的后市走势

由于黄金涨势“乘风破浪”，不断突破预测前值，惹得机构纷纷加急上调金价预测。

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目前，花旗已将3个月金价目标上调至每盎司1825美元，并维持长期看涨，该行预计2021年金价将升至2000美元的历史新高。截至目前，金价的最高纪录是2011年9月创下的每盎司1920美元。

全球顶级投行高盛（Goldman Sachs）认为，目前没有比黄金更好的投资选择，一切才刚刚开始，黄金还有很大的上涨空间。该行预测中期金价将创下2000美元的新高。

不过，针对许多人都关心的：黄金将涨到哪里？

高盛表示这需要观察黄金与通胀的趋势偏差，即当通胀处于较低水平时，黄金与通胀之间没有很强的相关性，但当通胀超过某一临界值时，两者之间就会有很强的相关性。

高盛研究后发现，金价要达到3000美元/盎司，通货膨胀率需要比过去10年1.75%的平均值高出3个标准差(大约4.5%)。另一种情况是，如果通胀率的波动幅度较小但持续时间更长，金价可能会升至3000美元。例如，连续几年保持3.5%的通胀率也可以达到同样的目标。

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高盛表示，在高通胀时期，黄金是任何投资组合的有效补充。该机构认为在高通胀和通缩环境下，黄金往往比股票表现更好，而在通胀温和时，股票表现更好。

另外，全球最大对冲基金桥水的创始人达里奥(Ray Dalio)也说道，“由于央行为拯救全球经济而印发货币，投资者现在持有政府债券将是‘疯狂’的行为。鉴于当前的环境，我看好黄金上涨。”

此外，国内多家券商也谈及美国7月有望通过新一轮刺激政策，在宽松的货币政策环境下，美国国债实际利率将进一步回落至历史低位，在避险和货币价值叠加影响下，黄金将更受市场青睐，多数券商预计黄金牛市仍将持续。

多因素点燃黄金牛市，成就复杂时代的最简投资

毋庸置疑，作为财富储备和多面风险的对冲，黄金是股票，债券和另类资产的明显补充，能很好的平衡投资组合。

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从长期来看，黄金可通过以下四个关键方式增强投资组合：

产生长期回报

充当有效的多元化经营者，并在出现市场压力时减轻损失

提供无信用风险的流动性

改善投资组合的整体绩效

回顾近半个世纪以来，自1971年黄金标准崩溃以来，黄金价格平均每年以10％的速度增长。在此期间，黄金的长期回报与股票相当，比债券高。在过去的二十年中，黄金的表现也超过了其他主要资产类别。

黄金与全球主流资产的收益率对比

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此外，由于黄金本身就是商品和货币，没有信用风险，流动性是全球公认的，即无论你在哪里，只要你持有黄金，随时都可以找当地官方或银行等要求变现。所以，才有“乱世买黄金”的经典说法。目前，黄金是仅次于美元和欧元的全球第三大官方储备资产。黄金在市场的每日交易量也仅次于美国国债和标普500股票，流动性很强。

就目前而言，黄金在改善和提升投资组合整体绩效方面的价值依旧凸显，这源于当下复杂的局势因素，比如疫情、地缘政治因素、贸易摩擦争端、全球大放水及其他风险性因素。

制表：金小鹊

总之，黄金作为稀缺，流动性强且低相关的资产的独特属性证明，可以长期充当真正的多元化资产组合的补充，在避险保值、优化增值投资组合中价值凸显。配置黄金资产，就是在为你的投资组合打疫苗。

来源：鹊说财金