街边小吃的利润率是300%至500%，甚至更高。即一元成本可以卖到几倍价格。而房地产的利润率有个20%到30%己经很不错了。

但在中国财富排行榜中房地产老板占了大多数。而从未曾出现过一位卖牛杂的老板能登上福布斯，为什么？

巴菲特说：企业的价值是未来现金流的折现值。

他只说现金流，没有说到利润，这句话的表达精准。

如果无接触过财务会计的普通人，对于做生意的理解上，就只会停留在工业类企业的基础上。生意模式是努力生产产品，然后卖出产品。

企业的营业额即是现金流总量，增大现金流的唯一方法就是增加利润，所以我们自然十分关注利润的增长。

上市企业也对操控报告利润有十足的兴趣，因为利润关系到企业股价的涨跌。

巴菲特用保险公司的“浮存金”概念告诉我们一个真理。

企业真正概念是在于现金流量的大小，而不一定是利润的大小。

举个例子，亚马逊的创始人贝佐斯近来己经升上全球财富排行榜第三位。亚马逊长长亏损了几十年，为什么股票还是涨个不停呢？

巴菲特在今年的股东大会也赞美亚马逊是伟大的生意。

再举个生活上的例子。

在中国财富排行榜中房地产老板占了大多数，而从未曾出现过一位卖牛杂的老板能登上福布斯。街边小吃的利润率是300%至500%，甚至更高，即一元成本可以卖到几倍价格，而房地产的利润率有个20%到30%己经很不错了，由此可见，利润率不是重点。

重点是生意的规模要大，专业点讲就是现金流量要大。

利润要高是普通人的理解，我只看过巴菲特说过关注现金流，未看过他说要关注报表利润，甚至于他叫人不要关注别人告诉你的利润。

为什么会不关注利润呢？因为两点：

第一点，三张财务报表中，现金流量表为最可靠，利润表为最不可靠。

第二点，企业的终极目标为取得现金，而不一定是利润。银两才是目的，花起来就是爽，无论花自己的，花别人的一样爽。

第一点，现金流量表最可靠。

从会计师对企业审计的过程中可知，会计师会向银行或金融机构发出通函，查证企业的现金流水帐。

正常情况下，银行不大可能被收买，帮企业造假帐的，应该也造不出来，因为银行的数也会跟着乱。

说一个慌言，要更多的慌言来掩盖，特别是大型企业，现金流量辣么大，更加不可能造出来。

所以说，三大报表中，只有现金流量表是在企业外部审计出来的。不是你想写多少就多少。

资产负债表和利润表基本上是在企业内部审计，你想写多少就多少，会计师拿谁的钱，谁就是老板。一般不太过分就不抬杠，签无保留意见。

利润表最不可靠，就算不造假，会计准则也会使利润与实际偏离，有时还会偏离非常大。

又举个例子，巴菲特一天不卖可口可乐股票，一天利润也不会入帐，尽管这堆股票已经价值天文数字了。持有可口可乐的那部分增长是实实在在的增长。日积月累，差距就不算少了。

还有，财务常识告诉我们。企业报告有多少利润，不等于有多少现金入帐。产品卖了出去，钱能不能收到是问题，产品会不会退货也是问题。支票会跳票，老板会走佬，客户会赖帐，等等都是问题。

所以财务老师会提醒我们关注应收帐款，现金一天未到，报告利润只是浮云。

所以，现金比利润更真实。这点在人寿保险业中由为明显，因为理赔的产生有时可能是几十年后，报告利润是几十年前。这保单是亏损还是赚钱，真的只是毛估估，经验概率而已。

所以巴菲特关注现金流量表和资产负债表，因为现金流更可靠。

巴菲特告诉我们千万不要过于关注税后利润，因为税后利润经常被管理层故意操纵。他在1990年致股东的信中说：“‘利润’（earnings）这个名词总是有一个精确的数值。当利润数据伴随着会计师的无保留意见时，那些天真的投资人可能就会以为利润数据像圆周率一样精确无误，可以精确到好几十个小数点。”

“可是，事实上，如果是一个骗子领导一家公司出具财务报告时，利润可以像油灰一样地想要什么样子就可以是什么样子。尽管最后真相一定会大白，但在这个过程中一大笔财富已经转手。”

已经举了个例子，为什么房地产出富豪，卖牛杂出不了富豪？

尽管街边小吃的利润率如此之高，而现金流动是如此之快。简直是货如轮转。

而房地产有个20%至30%利润率算高了，而且现金流量很慢。发展个楼盘，没有三五年，十年八载根本不成事。

但房地产的现金流大啊！从投地开始，建设房子，卖房子就是一系列的银行贷款。做十元生意，八元是借来的。这些钱不是利润吧！肯定不是！

重点是发展个楼盘，例如营业额100个亿，只微不足道地赚了10%，就有10亿利润了，赚个1%，就有1亿利润了。

所以卖牛杂可以比较吗？

房地产企业的产品就是土地和房子，是抵押贷款的绝佳品。银行十分认可这种抵押品。如果你用十万双袜子存货想向银行抵押，贷个款就十分困难。所以不奇怪为什么房地产容易出大亨了！

因为房地产容易取得大量现金，现金流巨大。卖牛杂的现金量增大只能靠利润。

所以凡是可以取得巨大现金流的企业皆为好企业。

以巴菲特的保险业为例。浮存金的概念大家都懂吧！利用保单与理赔的时间差！

凡是先给钱后服务的生意都是好生意！凡是先给产品后结帐的生意都有风险性！

所以格雷厄姆对工业类的股票更谨慎，安全边际定得更高。

保险业并没有垄断性，产品无任何特点具有排它性。你有的产品服务，别人也可以做。唯一好处是浮存金可以用作收购和投资。

如果承保有亏损，那么这种亏损就当作为获得现金流的利息了，如同银行贷款利息意思一个样。当然，承保有利润，那么浮存金就是无息贷款。

可以取得浮存金的生意还有超市类和JD，沃尔玛，好事多，阿里巴巴，亚马逊等等,它们都是扣压住供货商的货款钱，利用时间差形成浮存金资金池。

因为超市是先进货，然后年终结帐或季度结帐的。别人的钱先借用。沃尔玛不断开分店，极速扩张,JD不断快速扩张，就算亚马逊是亏损的，也是值得的，得到巨大现金流。亏损就视作利息吧！

诸位看出来没有？凡是自带浮存金模式的企业无不成长成参天大树。

再回头看看A股的股王茅台和格力，茅台销售过程是先打钱后发货的，第一安全，第二有巨大预收款。

格力是供货商先供货，后年结帐；销售商先打钱后提货的。格力是供货商和销售商两头吃，扣压住资金，形成浮存金资金池。

所以无论中外都一样。能得到现金者称王也。

企业的终极目标是得到现金，而不是报告利润。

钱这东西，花自己的，花别人的一样爽，能借别人钱强壮自己才是王道。

总结一句，现金流比利润更重要。

来源：力哥供应链金融