2019年，国际黄金价格创下了自2010年以来的最大年度涨幅。

价格上涨的影响已经开始逐渐显现，去年的行业并购热潮也说明了这一点：从去年1月完成的全球第一大黄金矿业公司、加拿大巴里克黄金（BarrickGold）与南非矿业公司兰德黄金（RandgoldResources）的合并，到加拿大黄金公司Goldcorp与美国最大黄金矿业公司纽蒙特（Newmont）的合并，再加上小公司之间的一系列并购要约，总体而言，2019年并购的活跃标志着黄金市场回到了繁荣时期的水平。

据世界黄金协会公布的数据显示，2019年国际金价全年涨幅达18.4%，价格在1393美元/盎司至1546美元/盎司。甚至有一些分析师认为，黄金会涨到2000美元/盎司以上。因为美国经济疲软会在很大程度上刺激避险需求，从而推动现货黄金上涨。除此之外，美国大选也是一个不确定的因素，会对黄金的走势产生一定的影响。

但也有分析师认为现货黄金下跌的概率很大，他们认为2020年各国央行会进入一个货币宽松的时代。无论是美联储，还是其他国家的央行，2020年继续向市场释放流动性的概率很大。从去年11月起，尽管美联储停止了降息，但是在9月份开启了隔夜回购，以及定期回购的策略，向市场释放流动性。全球投资的资金是有限的，当资金流入其他市场，进入黄金市场的资金就会减少。

可见，推动金价上涨的因素并不总是可以预测的，但在低利率和地缘政治紧张局势持续发酵的情况下，金价总是有上涨空间。

“没有人真正懂得金价，我也不会不懂装懂。”2013年，在金价震荡数月之后，时任美联储主席的伯南克这样说道。在此之前，金价在2011年升至历史巅峰，当时欧元区危机水深火热，美国又被调低了信用评级。

《经济学人》认为，不难明白为何这种金属在今年1月达到了2013年初以来的最高价格——每盎司1611美元。此次金价跃升的三天之前，伊朗伊斯兰革命卫队“圣城旅”指挥官卡西姆·苏莱曼尼遭美军无人机袭击身亡。金价在两个交易日内上涨了2.9%，这与中东地区其他冲突事件爆发后的情况相似。油价也大涨：布伦特原油价格上涨5%，一度突破每桶70美元。1月8日，伊朗袭击了美军驻伊拉克的阿萨德航空基地，导致金价再升2%，达到每盎司1611美元，之后投资者才推断认为伊朗的行动只是想挽回颜面，并非要升级冲突，导致金价回撤。

《经济学人》指出，地缘政治风险飙升时，投资者通常会抢购黄金。然而，金价已经持续上涨了一段时间，自2018年11月以来涨幅超过25%，原因是实际利率（即剔除通胀以后）下降。最常见的衡量标准是十年期通胀保值美国国债（TIPS）的收益率，自美联储开始降息后，TIPS收益率从2018年11月的1.1%左右将至去年8月的接近零，是自2013以来的最低水平，而2013年是上一次金价处于如此高位之时。

固定收益资产管理公司太平洋投资管理公司（PIMCO）的分析师认为，黄金是没有违约或通胀风险的资产，在通胀时期，投资者通常视之为对抗物价上涨的避险工具。这令黄金与TIPS非常相似，只是黄金不产生任何利息。假如实际利率上升，黄金的相对吸引力就会下降；若前者下跌，后者就会上升。

《经济学人》表示，并非人人都喜欢投资黄金。作为美国最著名投资人的巴菲特肯定不是黄金的拥趸。他曾经说，这种金属“被人们从非洲或别的什么地方挖出来，然后熔炼，再挖个洞把它藏起来，还要雇人守在周围。它没有任何实际用处”。

对此，美国最大的投资银行摩根大通的创始人约翰·皮尔庞特·摩根却有不同的看法，他戏称“黄金才是钱，其他的都只是信用”。而当提供信用的回报接近于零，投资者把资金换成黄金也就不足为奇了。

（荻凡妮）

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来源： 中国商报

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