导读

专家：2020年逆周期政策调节的空间有多大；超2800亿地产债下半年集中到期 房企11月密集发债“输血”；全球贸易额持续走低 经济前景继续恶化；美股连涨4日 三大股指再创历史新高；全国煤炭交易会下周举办；夜盘收跌，钢坯下跌，预计今日钢价窄幅趋弱。

夜盘走势       

周三国内商品期货夜盘多数下跌。焦炭收平，焦煤、动力煤分别收跌0.41%、0.66%。螺纹钢、热轧卷板分别收跌0.72%、0.09%。铁矿石收跌0.39%。沪铜夜盘收涨0.42%，沪铝收涨0.11%，沪锌收跌0.08%，沪铅收涨0.36%，沪镍收跌0.65%，沪锡收涨0.27%。

点评分析         

现货资源短期内仍然有缺货的情况，市场可售资源不多，甚至部分商家仍有惜售的心理，需求虽较前期所减少， 短期来看，期现货这种情况，增加了多空反复争夺的可能，尤其期货市场可能会出现反复，但若后期这种平衡一旦打破，则是钢市真正的调整时刻，大方向震荡趋弱的可能性正在加大。

宏观方面        

1、2020年逆周期政策调节的空间有多大

明年不可忽视的一点是某些领域的信用收缩。如果说2015~2017年央行统计的社融数据低估了实际信用增速的话，央行当前的社融数据则低估了当前信用的减速程度。存量为8700亿美元的中资企业境外美元债明年进入还贷高峰期，有1670亿美元债务要偿还，这中间房地产企业需要偿还415亿美元。从2018年春开始政府已经对高速上升的美元债有所警惕，估计未来会有更严格的调控措施出台，因此美元债方面的净融资大概率会下降。

2、西安重点项目完成投资3759.57亿元

从西安市发改委获悉，截至目前，该市772个重点项目，已完成投资3759.57亿元，完成年度计划投资的94%，接下来将积极谋划2020年重点项目。

3、超2800亿地产债下半年集中到期 房企11月密集发债“输血”

尤其在楼市遇冷的大背景下，当“融资难”遇到“偿债高峰”，房企就不得不更加小心应对了。数据显示，2019年全年共计有5701.27亿元地产债到期，其中，下半年到期金额共计2874.67亿元。

4、全球贸易额持续走低 经济前景继续恶化

尽管“贸易乐观情绪”和创纪录的央行印钞提振了风险资产的价格，但全球实体经济仍在继续恶化。看起来，央行的量化宽松并没有将资金注入他们希望的实体经济，大部分自己依旧流向了金融市场，在当前经济环境下，这并不是一件好事。

5、美股连涨4日 三大股指再创历史新高

美股周三小幅收高，三大股指再创盘中与收盘历史最高纪录。数据显示美国经济状况稳健，市场对国际贸易局势的进展持谨慎乐观预期，推动美股连续第四个交易日攀升。道指收盘上涨42.32点，或0.15%，报28164.00点；标普500指数涨13.11点，或0.42%，报3153.63点；纳指涨57.24点，或0.66%，报8705.18点。

行业要闻          

1、运输崭新的钢材无故“缩水”？原来是司机从中搞“鬼”

物流司机运输的崭新钢材，每次重量无故“缩水”，民警追踪彻查，发现司机与不法商贩勾结，将钢材偷剪后进行暗中非法交易。11月26日，因涉嫌职务侵占及掩饰所得犯罪，物流货运司机周某和从事废品回收男子田某双双被武汉市东西湖区警方依法予以刑事拘留。

2、工业和信息化部：严厉打击借机违规新增钢铁产能

目前正处于巩固去产能成果的关键时期，为了保证产能置换真正做到减量置换，日前，工业和信息化部和国家发展改革委等部门对钢铁产能置换工作进行了联合督查，将严厉打击借机新增产能的行为。

3、淡季不淡 钢铁业迎股市期市双涨“暖冬”

钢铁板块之所以在年终岁末之际迎来一波上涨行情的原因是：国内经济增速下行压力加大，基建托底效应明显。国家加大逆周期政策调节，基建项目加速落地，同时环保呈阶段性趋严态势。受北方环保限产的影响，钢材供应缩量，但同时国内建筑钢材市场库存下降，遇上年底基建赶工期，房地产投资韧性仍在，导致钢材市场供需弱平衡状态。

展望2020年，刁力表示，外部环境更趋复杂严峻，钢铁有效需求总体偏弱，钢铁行业转型升级面临较多障碍，铁矿石、废钢及煤焦价格以及环保运行成本和物流成本仍将处于高位，提高钢铁行业经济效益难度很大。目前，在下游钢铁需求不旺的背景下，钢铁生产原料端和钢材销售端价格的大幅波动已经对企业利润产生很大影响，是生产经营中关键的风险之一，因此有必要采取措施控制价格波动带来的风险，而利用期货市场是钢铁企业有效管理价格风险的重要途径。

4、全国煤炭交易会下周举办

据悉,2020年度全国煤炭交易会将于12月2日至6日在日照市举办,本届煤交会以“互利共赢高质量发展”为主题,参会企业有山焦集团、陕煤化、神华集团、兖矿集团等煤炭、能源、化工行业世界500强企业15家、中国500强企业28家、2019国家煤炭企业50强45家。

5、BDI：波罗的海干散货指数涨幅为0.98%至1440点。

市场分析        

钢坯，回调整理

截止7:00，唐坯跌10至3460元/吨，含税出厂，目前市场高价位资源恐高情绪明显，让利走货现象较多，交投有限，料近两日钢坯价格回调整理。

建材，偏弱整理

期货偏弱，商家成交乏力，市场较昨略有低靠，不过资源偏少支撑心态，贸易商到少量规格货后即被销售，因此大幅下调意愿不强，对于北材南下有所冲击，考虑钢坯尾盘或有小降，预计今日建材价格偏弱整理。

热轧板卷，稳中趋弱

期卷持绿下探，现库存基本处于低位，部分规格紧缺，导致贸易商心态表现坚挺，现货价格居高难下，然整体成交量不及预期，且临近月底，资金紧张问题显现，预计今日热卷价格稳中趋弱调整。

中板，震荡趋强

期货偏弱震荡，市场成交乏力，冬季深入，需求整体表现不佳，叠加原料价格下行压力较大，市场对后市看法趋向空头，市场资源仍旧不多，短时商家抓紧出货，落袋为安，预计今日中厚板市场价格弱稳整理运行。

带钢，偏弱调整

目前进入钢市淡季以来，现货多数交投不佳，市场整体需求进一步减弱，价格随之弱势调整，市场现货资源不高有支撑，期螺弱势运行，商家信心不足，终端拿货偏谨慎，考虑钢坯一般尚可，预计今日带钢价格或偏弱调整。

管材，稳中下行

期螺持绿震荡，带钢窄幅下调，市场支撑减弱，管市价格主流回落，市场整体成交表现偏差，受天气影响，终端需求持续下降，商家操作谨慎，观望心态明显，预计今日管材价格稳中下行调整。

铁矿石，主稳个调

昨普指下调，螺纹和连铁盘面开始下跌，内粉刚有的上涨势头被打压，贸易商开始沉不住气，铁矿最近这一波拉涨，有库存的贸易商已经有部分利润，整体市场出货为主，预计今日铁矿石市场主稳个调。

生铁，稳中向好

受环保限产影响，各地铁厂资源偏紧，加之焦炭有涨，且成本支撑有力，各地生铁库存不大，部分商家仍看涨，然钢市趋弱，或对生铁涨势有所抑制，预计今日生铁稳中向好。

来源：钢市早参